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國都證券指數仍將無為結構性防御為主

2020/01/26 来源:静安信息港

导读

国都证券:指数仍将无为 结构性防御为主 类别: 机构: 研究员:[摘要]策略观点:1)房地产景气下行、地方基建投资回落,拖累经

国都证券:指数仍将无为 结构性防御为主 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

策略观点:

1)房地产景气下行、地方基建投资回落,拖累经济处于低位运行期,转型期中西部重化工省份为经济下滑重灾区,4月PMI双双低位弱反弹,表明经济虽在前期稳增长措施下内需有所回暖,但回升仍疲弱乏力

2)高层深刻认识到当前我国处于“三期叠加”关键期,即经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期,不为经济适度回落所动,坚持宏观政策总基调不变;但强调要顺势适时调整内涵,加快推进重点领域改革,国务院已连续四周在铁路、保障房、小微企业减税,清洁能源,简政放权激发社会资本活力,支持外贸稳定增长等领域,连出四招推出定向微刺激措施,且加大铁路、保障房投资等定向稳增长举措落实有力,有望助力经济低位企稳

)一季报A股业绩随经济下行而回落,尤以中小板、创业板为甚;分行业来看,建材、通信、家电、传媒、电气设备、公用事业、汽车、电子等中游制造及成长消费类行业业绩增速,而农林牧渔、采掘、食品饮料、机械、化工、房地产等行业业绩下滑明显;叠加IPO重启及优先股试点发行在即,高估值伪成长股调整压力仍在

4)建议阶段性配臵兼具事件催化剂(如产业资本增持举牌、优先股试点发行、沪港通)、高股息率的金融、地产(部分地方政策放松刺激)、铁路蓝筹股的估值修复行情;并挖掘业绩超预期且具备触转型、国资改革、重组并购或新型城镇化催化剂的大消费龙头,如汽车、家电、乳制品等行业白马股;主题投资方面,可重点关注有望年中召开援疆大会的丝绸之路、东西双向开放战略下的长江经济带

提示信用债违约、经济弱势下行、改革进度不及预等风险

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